东莞证券发布研究报告称，目前我国军用飞机种类和数量与发达国家相比仍有较大的提升空间，军机换代需求将直接贯穿整个“十四五”时期。另一方面，民用飞机制造万亿市场值得期待，看好飞机产业链的投资机会。建议关注：中航电测（300114）(300114.SZ)、中航西飞（000768）(000768.SZ)、中直股份（600038）(600038.SH)、洪都航空（600316）(600316.SH)、航发动力（600893）(600893.SH)、航发控制（000738）(000738.SZ)等。
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▍东莞证券主要观点如下：
空中实力亟需提升。
我国现役军机数量和结构与世界军事强国差距较大，升级换装需求强烈。根据《WorldAirForces2023》，目前中国人民解放军空军是本地区最大、世界第三大空军。尽管如此，我国与世界最高水平的空军力量还有着较大的差距。
据FlightInternational统计，截至2023年，我国军用飞机总数3,284架，而美国军用飞机总数达13,300架，我国军用飞机总数与美国差距近万架，中国军机总数仅为美国的24.69%，军机的绝对数量差距明显。
民用航空制造业迎来蓬勃发展时机。
随着我国国民经济的持续发展，为了满足对民航运输日益增长的需求，促进航空运输业的发展，我国不断加大民航运输建设方面的投资，民航运输市场发展迅速。
截至2021年底，民航全行业运输飞机期末在册架数4,054架，比2020年底增加151架，增加数量开始回升。
商用领域万亿赛道。
中国商飞发布了《中国商飞公司市场预测年报(2022-2041)》，报告预计未来20年全球旅客周转量(RPKs)将以每年3.9%的速度增长，在2041年达到19.9万亿客公里。
未来二十年，中国航空运输市场将接收喷气客机9,284架，假设国内市场形成中国商飞、空客、波音三足鼎立格局，根据中国东航（600115）披露的飞机单价计算，未来二十年，预计国产飞机市场价值约为2.87万亿元人民币。
风险提示：中上游竞争加剧的风险;国产机型进度不及预期;武器装备采购低于预期。
