3月18日，嘉必优发布2022年度业绩快报更正公告，预计营收依然是4.33亿元，但营业利润从9728.52万元下降至修正后的5025.49万元，同比降幅从16.96%变为57.1%。由此，该公司最新的归母净利润和扣非净利润分别为6381.14万元、2927.4万元，同比下降50.37%、64.91%。

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对于前述变动，嘉必优表示，公司因参股公司澳大利亚法玛科营养有限公司（英文名 Pharmamark Nutrition Pty Ltd，简称法玛科）存在破产风险，就法玛科投资事项及相关债权进行计提减值，由此引发对业绩预期的调整。

财务数据显示，截至2022年底，法玛科总资产为967.26万澳元，净资产为234.55万澳元；2022 年度营业收入为874.59万澳元，净利润为-515.2万澳元。

简而言之，这是一起由于投资失败引发的业绩暴雷事件。

同在3月18日，嘉必优公告收到上交所问询函。上交所要求其在3月24日之前披露回复。3月20日开盘后，嘉必优盘中一度跌超12%。截至发稿时，该公司报收41.68元/股，跌6.9%。同日，界面新闻致电嘉必优，该公司表示，“我们现在不接受采访。”

据嘉必优公告，公司自述在今年3月初收到合作公司法玛科首席执行Guy Drummond的邮件，获悉其运营资金短缺情况十分严重，要求嘉必优在3月16日前对其进行增资或提供财务资助，否则将申请执行澳大利亚破产清算程序。

随后，嘉必优决定不再对法玛科增资，并启动资产减值准备，由此引发盈利数据变更。嘉必优表示，如法玛科进入破产程序，将对其造成投资损3268.97万元，债权损失1434.06万元，合计4703.03万元，考虑递延所得税后，对利润表影响为4487.92万元。截至发稿时，法玛科方面未就嘉必优的说辞向界面新闻作出回应。

两家公司之中，无论是嘉必优还是法玛科，都为营养素产品供应链上的公司，处在食品加工业领域。当前，嘉必优的主要产品为ARA产品（学名为二十碳四烯酸，别称花生四烯酸，是一种人体生长发育所必需的脂肪酸），主要用于婴幼儿配方奶粉和食品领域的。玛科系嘉必优的参股公司，成立于2010年，注册地为澳大利亚悉尼市，经营范围为生产混合植物油粉、长链不饱和脂肪酸粉等。

据公告，嘉必优将法玛科定位为公司粉剂海外代工厂，为的是利用其海外工厂的区位优势，帮助公司优化供应链与客户服务。同时，2018年、2020年、2021年及2022年，嘉必优分别向法玛科支付投资款，目前持有法玛科27.2%股份。

除了股权投资，两江公司也有业务往来。其中，嘉必优的应收账款主要系公司向法玛科销售ARA油剂及DHA油剂产品形成。预付账款主要系公司向法玛科采购鱼油粉业务形成。由于嘉必优当前预计法玛科财务状况短期内难以改善，所以也对这部分债权做了计提。

海外投资遇雷的事件在A股屡见不鲜，例如此前的哈药投资GNC。而在此事件里，核心疑点莫过于，对于自己的参股公司，并且是近三年内“一年一投钱”的公司，同时还存在业务往来，嘉必优是如何做到对于其经营情况宛若毫不知情的。

而在上交所的问询函中，其也对嘉必优这一波“人傻钱多”犀利发问，主要集中于四个方面。

一是，嘉必优在2020年进行第二次投资时，认定法玛科泰国工厂建设符合预期，且已获得全球知名客户签署的供货订单，由此，既然前期预测经营情况良好，当前为何会突发暴雷。由此，上交所要求嘉必优说明此前投资决策依据是否可靠、决策程序是否规范，并要求补充法玛科短期内发生重大变化的原因以及其历史经营情况。

二是，围绕嘉必优与法玛科合作的鱼油粉业务，上交所要求嘉必优说明其产品要由法玛科代工的必要性、合理性，以及公司对法玛科同时赊账销售、预付采购的合理性，说明向法玛科支付大额预付款是否存在利益输送，为何在应收账款还未收回之际，继续向法玛科赊账销售。

三是，嘉必优于2021年9月对法玛科增资370万美元，随后补充确认这一交易为关联交易，为何公司当时未能识别该增资为关联交易，公司相关内控制度是否健全、有效。

四是，结合公司补充确认关联交易一事，说明前期持续督导报告中发表的“嘉必优执行的《公司章程》、三会议事规则等相关制度的履行情况，均符合相关法规要求；嘉必优的内控制度符合相关法规要求”意见是否审慎、准确，是否存在持续督导履职不到位的情形。

事实上，2018 年11月15日，嘉必优就经全资子公司嘉必优亚太对法玛科进行首次投资，投资金额价款共计306万美元，认购法玛科22.67万股股份，于2018年支付第一期投资款200万美元，于2020年支付第二期投资款106万美元。由此，首次投资完成后，嘉必优就合计持有法玛科14.46%的股份。由此，其没能发现其后增资属于关联交易实在诡异。另一方面，在诸多公司IPO之际，大额赊销已经被认为是冲业绩的一种手段。

此外，在嘉必优发出当前的业绩预告修正之前，该公司存在股东、高级管理人员密集减持的情况。例如，在今年1月31日至3月6日期间，股东贝优有限公司通过集中竞价交易减持超63万股，减持金额3292万元。

不过，若是追溯嘉必优的发展史，该公司经常出现一系列“让同行惊叹的操作”。

例如，在成功上市科创板之前，嘉必优还在2017年冲刺过创业板，但收到了证件会“未通过”的审核结果。据投中网报道，IPO之际，嘉必优的财务数据有非常明显的“打架”，不同版本招股书之间的报送数据甚至不一致。

业务方面，ARA类产品仍是嘉必优最主要的业务，2021年创收超2亿元。但这也成为其业绩增长的一大风险。在人口下滑、疫情影响的大环境下，曾经背靠众多乳业客户从而“躺着赚”的业绩保障红利一去不复返。国内婴幼儿奶粉行业自2019年起已经连续4年下行。

除了ARA产品，嘉必优还经营可应用于膳食营养补充剂、健康食品、口服液、固体饮料、烘焙食品、糖果及巧克力等领域的DHA产品（二十二碳六烯酸，俗称脑黄金，也是一种不饱和脂肪酸），以及俗称燕窝酸的SA产品（N-乙酰神经氨酸、燕窝酸、唾液酸），主要应用于医药、保健品、食品领域；β-胡萝卜素，应用于膳食补充剂和健康食品领域。

上市三年内，嘉必优业绩整体稳定。在2019-2021年内，实现营收3.12亿元、3.23亿元、3.51亿元；实现归母净利润1.18亿元、1.31亿元、1.29亿元。当前，嘉必优也加码个人护理及化妆品领域，开发SA类产品，这一产品的毛利率还高于ARA和DHA产品。2021年内，该公司的SA产品实现超越5000万元的收入，增速超过70%。