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实时焦点:市值蒸发超700亿,股东减持套现…贝泰妮怎么了?

来源:直通IPO2023-04-24 20:14:00

今日,贝泰妮股价创下了上市以来的历史新低。


【资料图】

来源:直通IPO,文/韩文静

曾经饱受热宠、被称为“药妆茅台”的贝泰妮,正在被资本冷落。

就在近日,贝泰妮接连发布两份公告,称股东方红杉资本和臻丽咨询,再次发布减持计划,两家公司分别计划减持不超过3%的公司股份。

这已不是两家公司首次减持。事实上,自2022年3月股份解禁以来,贝泰妮的大股东们多次抛出减持计划,包括红杉资本、臻丽咨询、厦门重楼投资、香港中央结算有限公司等。其中红杉资本和臻丽咨询动作最为频繁,在一年多的时间里就持续减持了6次。

一边是大股东的连续减持,另一边,二级市场上贝泰妮股价也在持续下探。

今日,贝泰妮股价创下了上市以来的历史新低,盘中最低为109.38元/股,截至收盘,总市值为467.4亿。与2021年巅峰期超1200亿的市值相比,市值蒸发了超700亿。

这意味着市场对贝泰妮的信心,或许真的不多了。

在国内功能性护肤品界,贝泰妮曾带着“敏感肌护理品牌”的薇诺娜,撑起了公司的业绩;随着这几年日趋剧烈的市场竞争,外界对贝泰妮品牌单一的质疑声不绝于耳,“药妆第一股”贝泰妮也开始寻找新的出路。

两大股东持续减持,灵魂人物出走

2014年红杉资本刚接触贝泰妮时,薇诺娜还未走向大众市场,仍只在医院渠道销售。红杉中国是最早参与贝泰妮投资的资本之一。

在贝泰妮的销售额只有15亿元时,贝泰妮的创始人郭振宇就与红杉资本周逵打赌,要将公司市值做到1000亿元。

贝泰妮的招股书披露,红杉资本通过旗下的红杉聚业共完成三次对贝泰妮的增资,红杉聚业的实际控制人为周逵,系红杉资本中国基金合伙人。

红杉聚业仅在首次增资中就以货币资金5000万元认缴新增注册资本275万元,其余两次则通过资本公积转增、股改整体变更。

主攻敏感肌护理赛道,借着“国货之光”的头衔,贝泰妮顺利在2021年3月登陆资本市场。

上市前,红杉聚业持有贝泰妮9141.53万股,持股比例为25.39%。上市后,红杉聚业持有贝泰妮股数未变,但持股比例降至21.58%,为公司第二大股东,第一大外部机构股东。

一年后,也就是2022年3月25日,贝泰妮迎来了限售期的结束,红杉聚业持有贝泰妮股份全部解禁。当年一季度末,红杉聚业持股贝泰妮的市值达171亿元,以此计算,盈利也超百倍。

自2022年4月开始,红杉聚业接连减持贝泰妮股票,累计套现近50亿。

二季度期间,红杉聚业合计减持1694.4万股,占公司总股本的4.00%,减持总金额为31.39亿元;三季度到四季度,红杉聚业通过大宗交易方式合计减持公司股份1270.80万股,占公司总股本的3.00%,减持总金额为18.26亿元。

截至上述公告披露日(2023年4月3日),红杉聚业还持有贝泰妮股份6176.33万股,占本公司总股本的14.58%,已减持7%。

臻丽咨询也不止一次减持过贝泰妮。

去年11月,贝泰妮发布公告,臻丽咨询以集中竞价交易、大宗交易方式减持公司股份333.07万股,占公司普通股总股本比例为0.79%,本次减持价格区间为162.78-188.91元/股,套现约5.81亿元。

与红杉资本这样的创投机构套现减持不同,臻丽咨询的控股股东为董俊姿,后者为薇诺娜的联合创始人。

公开资料显示,董俊姿此前负责管理薇诺娜品牌、市场、人力资源、新零售、现代渠道、移动互联网等业务。在他的带领下,薇诺娜成功打开了线上销路,快速进入消费者视野,并获得了持续增长。

今年3月1日,贝泰妮发布公告称,“董事会于近日收到公司非独立董事董俊姿先生的书面辞职报告”。臻丽咨询的减持,也更像是贝泰妮灵魂人物与公司的“告别”。

千亿国货“顶流”,需要另寻出路

在护肤品行业里,敏感肌这条黄金赛道,开始加剧内卷。

仅靠薇诺娜,贝泰妮站稳了A股市场上“最值钱”护肤品企业的位置。但当前,国内外的品牌都在推出并加码与薇诺娜定位相似的产品。

薇诺娜出现之前,市场上已经有知名国际化妆品品牌如薇姿、理肤泉等;这几年,国产品牌也开始抢食市场,比如华熙生物在2019年推出的米蓓尔,该品牌同样聚焦敏感肌;原料厂商背景的巨子生物,正依靠可复美和可丽金两大品牌突围而出。

从财报数据来看,贝泰妮在经营层面确实正在经历瓶颈期。

2022年贝泰妮营业收入50.14亿元,同比增长24.65%,归属于上市公司股东净利润10.51亿元,同比增长21.82%。

虽然贝泰妮的营收和归母净利润虽同比有所提升,但从增速来看,表现却不尽如人意,创近五年以来新低。

2018年至2021年,营收、净利润增速仍保持在30%以上,营收增速分别为55.44%、56.69%、35.64%、52.57%;同期归母净利润增速分别为69.58%、58.12%、31.94%和58.77%。

增长乏力的背后,是贝泰妮一直以来被诟病的依赖单一产品问题。

虽然贝泰妮依靠“薇诺娜”实现了产品用户粘性大、产品回购率高等目标,但是也会陷入单一产品的危机当中。

为了打造集团的第二增长曲线,贝泰妮先后孵化了多个品牌,包括、WINONA Baby、痘痘康、Beauty Answers等品牌,但成效不大,薇诺娜的营收占据了绝大多数份额。

不过从数据来看,公司仍靠“薇诺娜”养着。据财报数据,2020年-2022年,薇诺娜品牌占贝泰妮营收比重分别为99%、98%、97.4%。

贝泰妮本身也意识到了这一点,正努力摆脱“贝泰妮=薇诺娜”的固有形象。

今年3月,贝泰妮在2022年的财报中透露出,贝泰妮也在积极布局多品牌矩阵,推动不同领域的品牌布局及发展,推出高端专业抗老科技品牌——瑷科缦(AOXMED),定位轻医美,瞄准抗衰赛道。

过去几年来,在国内敏感肌领域,薇诺娜已经达到了增长天花板,对于单一垂直领域的深耕,也限制了市场对于贝泰妮的想象力。贝泰妮能否抓住下一个“爆品”机会,实现更大的突破,市场仍在等待着答案。

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