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CFi.CN讯：数据显示，闪迪预计2030年数据中心Flash需求将达到1.2ZB，其中KV cache占市场总需求的35%。公司已与8家客户签署总价值939亿美元的NBM协议，首颗HBF裸片完成tape-out并计划2027年送样，同时承诺将业务投资后的超额现金100%返还股东，最新季度已回购45亿美元股份。
一份研报观点认为，AI推理正驱动存储需求长期增长，NBM协议与高额回购正在重塑闪迪的价值创造模式。研报指出，在AI推理的prefill和decode过程中会产生大量需反复调用的KV cache，TLC和QLC SSD成为承载温冷数据及persistent KV cache的关键介质。公司实验显示，配备SSD的系统能耗降低75%，token吞吐量提高75%。
研报认为，NBM协议平均期限超4年，按价格下限计算毛利率约80%，这将支撑2028-2030年营业利润率稳定在75%，目前一半至三分之二供应量已被协议覆盖，需求可见度大幅提升至超过4年。HBF技术能提供HBM约8-16倍容量并提升8倍资本效率，可显著缓解内存墙问题，在Mixture of Experts等推理负载中大幅提高GPU利用率并降低整体能耗。
研报指出，随着AI企业级SSD需求未见拐点及长期协议持续扩容，存储产业链供需格局和产品结构均在改善，强现金流也通过大规模回购兑现股东回报。这些积极变化正为相关环节带来持续增长动力。
